“沒了？”雲珞問。

“沒了。”金瑤手心裡捏了把汗,靜靜等待命運宣判。

努力學習後，她發現理財知識博大精深。光靠自己，隻能看懂最基礎、最淺顯的部分,剩下的自學相當困難。

因此,金瑤迫切希望係統同意指點自己。

“自學效果比預計要好。”雲珞道,“老實說，我沒想到你會這麼拚。”

不懂的內容到處查資料、翻文獻，一遍又一遍琢磨，仿佛不弄明白誓不罷休。

金瑤悶聲道,“今年29了,再不奮鬥，以後相親、結婚,生活隻能繞著孩子、家庭團團轉。”

“這是我最後的機會。”

成功也好,失敗也罷,她都想再試一次。

雲珞深深看了宿主一眼,宣布，“你合格了。”

金瑤面露喜色，“那接下來……”

雲珞：“你說的大體上沒錯，不過有些方面需要補充。”

金瑤麻利地掏出紙和筆，準備記筆記。

雲珞：“純債分短債和中長期債券。短債收益3%-4%。中長期債券4%-6%。”

“債券型基金投資風險稍低，但並非絕對安全。公司發行企業債籌集資金，如果後續經營不善,有無法償還本息的風險。”

“除了你說的普通債券,還有另外一種特殊債券,叫做可轉債,同時具備債券、股票兩種特性。”

金瑤：“我知道可轉債，可是看不懂說明……”

所以沒提。

雲珞：“熊市的時候,可轉債跟普通債券一樣每年付息。隻是普通債券票面利率4%-6%，一般固定不變。可轉債票面利率逐年遞增票面利率，比如0.6%、0.8%、1%、1.2%、1.5%。”

“那投資可轉債不劃算啊！”金瑤不解，“普通債券利息穩定，年年比它高。”

雲珞：“牛市的時候，股市大漲。漲到一定程度，可轉債投資者選擇轉股，可以把手裡的可轉債轉換成對應公司的股票。”

“上一輪牛市持續了不到一年時間，專門投資可轉債的基金收益超過100%（低穀到高峰）。”

“如果投資普通債券，需要很多年才能賺到這麼多錢。”

金瑤微怔，好像明白了什麼，又好像摸不著頭腦。

雲珞直接挑明，“可轉債投資，相當於拿著超低利息，押注將來股市走牛。”

“賭輸了，拿微薄利息。”

“賭贏了，賺股票大漲的錢。”

“原來是這樣。”金瑤筆杆子動的飛快，把係統說的話通通記下。

等宿主寫完，雲珞才接著說，“指數基金也叫被動型基金，跟主動型基金相比，兩個品種各有優劣。”

“股市整體環境不佳，股票普遍低迷。基金經理（管理基金的人）恰巧選擇了優質股，基金（股票組合）可能大漲。”

“股市投機氛圍濃重，眾多股票瘋漲。不巧基金經理選錯了股票，基金可能不漲反跌，白白錯過行情。”

“對於主動型基金來說，基金經理的投資水平很重要。水平高，收益大幅超越市場平均。水平低，收益排名永遠在同類產品中墊底。”

“混合基金類似。基金經理可能在股市走熊的時候加倉股票資產，造成額外虧損；股市走牛的時候減倉，減少預期收益。”

“當然，厲害的人也有。完全踏準節奏，該減倉時減倉，該加倉時加倉。不僅降低風險，還顯著增加投資收益。”

金瑤聽的心驚。她忍不住追問，“怎樣挑選好的主動型基金產品？”

雲珞：“點擊‘近3年收益’排序或‘近5年收益’排序，看基金長期表現，擇優選取。”

“不過存在一個問題。曆時數據隻代表基金過去表現良好，並不意味著將來一定能保持。”

“更尷尬的是，基金投資往往長達數年、數十年。在這期間，優秀的基金經理往往會離職、換崗。在這些經驗豐富的老將離任後，基金表現往往大不如前。”

“在三千多隻基金裡選出表現格外優異的本就不容易，選中後還有經理離任、基金表現突然變差的風險，因此一般不建議。”

金瑤恍然大悟，“難怪網頁上、論壇上，大家普遍推薦購買指數基金。”

雲珞：“指數基金追蹤指數。標的指數由哪些股票構成，各自占多少比例，指數基金完全複製。”

“不管基金經理離不離任，指數基金永遠保持一貫的投資風格。”

“相對的，指數表現不佳，基金收益好不到哪裡去。”

金瑤寫了滿滿兩大頁，最後看著筆記，得出結論，“所謂的分散投資，其實就是貨幣基金、純債基金、指數基金分彆配置一定比例？”

雲珞提醒，“還有保險。”

“對，保險也得適當買一點，理財攻略裡有提到過。”金瑤低頭備注。

學的越多，懂的越多。

此刻她甚至覺得，不用係統幫忙，她就能為自己量身打造一款合適的資產配置方案。

“我看論壇上說，買指數就是買國運。隻要國家崛起，不管指數短期怎麼跌，長期都會漲回來，是真的麼？”金瑤提問。

查資料的時候，她看見好多股民虧錢，心裡有點發虛。

更何況，她自己也買過（公司）股票，結果虧的一塌糊塗。

雲珞：“說對也對，說不對也不太對。”

金瑤豎起耳朵，作聆聽狀。

雲珞：“有個很著名的指數叫‘申萬活躍股指數’，專門投資市場上短期最活躍的100隻股票，也就是所謂的‘熱門股’，每周調整一次。”

“1999年12月30日發布指數，基點1000，2017年年初已經停止更新。因為它從1000跌到10，跌幅99%。”

“所以就算國家繁榮昌盛，也要選個好指數。”

“對於最常見的指數――滬深300而言，這句話邏輯成立。隻要國家崛起，不管指數短期怎麼跌，長期都會漲回來。”

“為什麼？”金瑤不太理解。

雲珞：“滬深300指數是由市場上規模大、流動性好的最具代表性的300隻股票組成，以綜合反映證券市場整體表現。”

“指數按照一定規則編製，每年6月和12月調整樣本股，將不符合規則的股票剔出，將符合規則的新股票納入。”

“因此，不管過了多久，滬深300指數永遠由市場上規模大、流動性好的最具代表性的300隻股票構成。”

“以米國道瓊斯指數為例，最初這個指數由市場上規模最大、影響力最大的20家公司構成。100多年過去了，當年的20個成份股如今全軍覆沒，一家不剩。要麼破產倒閉，要麼被收購，而指數依然運行的好好的。”

“這隻能說明指數永存，不能說明指數永遠上漲。”金瑤提出異議。

雲珞：“賺的到錢的公司組成的指數，點數隻會越來越高。”

“舉個例子。”

“投入一百萬開了家超市，每年能賺10萬。如果賺到的錢全部取出，那麼10年回本（pe=10）。”

“如果投入100萬，每年賺10萬。其中5萬分紅，另外5萬繼續投入，擴大經營規模。假設淨資產收益率（ROE）不變，第二年會發生什麼事？”

金瑤思索後回答，“資產105萬，一年賺10.5萬。如果分紅比例恒定，那麼第二年分紅5.25萬，另外5.25萬投入生產。”

雲珞：“第一年超市淨資產100萬，每年賺10萬。”

“第二年超市淨資產105萬，每年賺10.5萬。”

“如果有人想把超市生意盤下，第一年出資100萬，10年能回本。第二年出資105萬，10年能回本。”

“同樣的估值（pe=10，pb=1），但是報價一年比一年高。”

“滬深300就是300家能賺的公司湊到一起，形成的股票組合。”

“等會兒，你等會兒。”金瑤感覺前面還是能聽懂的，突然就聽不明白了。

雲珞：“一家超市每年能賺10萬，另一家超市每年能賺20萬。如果想盤下生意，第二家的報價是不是應該比第一家高？”

“是啊。”金瑤下意識回答，“應該是兩倍。”

雲珞：“所以，隨著成分股規模擴張，指數的點位會越來越高。”

雲珞：“如果還是理解不了，打開股票軟件。”

金瑤依言行動起來。

雲珞報出一隻紅利指數基金的代碼，示意宿主查看。

金瑤輸入代碼，發現紅利指數整體呈盤旋上升趨勢。

雲珞：“紅利指數由現金股息率高、分紅比較穩定、具有一定規模及流動性的五十隻股票組成。”

“六年前買入，六年後基金漲幅60%，年化收益率8%，另外每年還有4%-8%的分紅。”

“兩個時間點，估值（pe、pb）基本相近。除了買入持有，不需要彆的操作。”

金瑤琢磨半天才琢磨明白，“這就相當於100萬資產的超市，經過幾年時間，發展成160萬的規模。如果有人想接手這門生意，報價必須比以前高。”

“因為淨資產收益率不變，所以現在超市每年能賺16萬，其中8萬拿出來分紅。”

“相較於最初的100萬資產，年分紅率從5%（每年5萬分紅）上漲到8%（每年8萬分紅）。”

“賺的錢有兩部分，一部分是每年分紅，一部分是資產增長。”

“由於指數是永恒的，構成指數的成分股永遠是能賺錢的公司，因此這個組合/這個指數會越漲越高。”

雲珞：“理解正確。”